刊登於1月17日15日,瑞士央行突然取消了2011年9月以來設置的歐元兌瑞郎1∶1.2的上限,幾乎上演了金融市場的“珍珠港事件”。歐元對瑞士法郎的匯率瞬時突破限製,目前,歐元對瑞士法郎匯率已經下跌驚人的30%。瑞士股市當日收盤劇跌8.7%🥻。市場驚叫“瑞郎怎麽了?”“瑞士央行意欲何為？”對此🧏🏿，人們不妨追根溯源，從瑞士法郎當年設限開始🍶，分析下瑞士央行此舉的背景和可能的影響👩🏻🍳。
隨著歐債危機的爆發🧚🏿♀️😡，歐盟國家🥳，尤其是歐元區經濟陷入困境。作為中立國🪼，沒有加入歐元區的瑞士不僅經濟相對健康，且因為幣值穩健著稱的瑞士法郎深得國際金融市場和投資買家的青睞👜，是理想的避險貨幣，符合保值目的👋🏼。因之歐元對瑞士法郎的匯率從2009年的1∶1.5，不斷下跌，至設限前一度跌破1∶1.1，這對於60%的出口去往歐盟國家的瑞士來說，不啻是場惡夢，於是瑞士央行作出了設限的決定。此舉不僅阻止了瑞郎對歐元的持續升值勢頭，幫助了瑞士出口和經濟，更重要的是支持了具有沉重下行壓力的歐元和泥潭中的歐洲央行。但為了維持這一限定，面對躑躅不前的歐盟經濟，瑞士央行被迫不斷購入歐元，實際代價不輕。
促使瑞士央行“突襲”放開限製的主因，觀察家普遍認為是下周四歐洲央行貨幣政策會議將毫無懸念地宣布新一輪的歐版量化寬松政策，可能包括實施直接貨幣交易計劃（OMT）👨🏼⚕️，即購買成員國國債等在內的寬松貨幣政策舉措👷🏽♂️。
歐洲央行行長德拉吉14日表示，歐洲央行已準備大規模購買國債👰🏽。觀察人士認為👷，這是歐洲央行首次發出明確的全面量化寬松信號✋。這一消息公布後，歐元對美元匯率迅速下挫，創9年半來新低。市場普遍認為👌🏼，德拉吉的表態意味著歐洲央行很可能在定於1月22日舉行的議息會議上宣布大規模購買國債的決議。這勢必將進一步拉低歐元對主要貨幣匯率。而歐洲央行此舉標誌著將不顧德國等核心國家的反對🙋🏿，放棄堅持良久的不可救助條款，使自己成為“最後貸款人”，是其貨幣政策的重大突破。此舉的背景是：由於後危機時代🧝🏿♂️，歐盟核心和外圍國家間圍繞著“緊縮”和“刺激”政策之爭反復拉鋸🧑⚕️，消費者和投資者對市場信心缺失，投資和消費不振，失業高企，復蘇乏力👩💼，歐元區去年增長僅0.8%，經濟陷入通縮狀態🛕，且有長期化的趨勢🚌🤛🏿，歐元區國家2014年通脹率更是5年來首次跌破0%,為-0.2%。加上近來負能量堆疊：烏克蘭事件及其製裁帶來的經濟沖擊🏌🏻、希臘大選後左翼可能上臺執政帶來的違約恐慌和歐元區的震蕩、英國脫歐風波👼🏻、本土恐怖襲擊的陰影🤽🏽♂️，經濟和社會的結構性改革難有進展等，不一而足。從而令德拉吉不顧重債國可能的道德風險、核心國家的反對，一反歐央行維持幣值穩定的主旨，祭出擴張性貨幣政策的利器，正式開閘放水。
考慮到歐元區這樣一個內部經濟實力參差不齊的非最優通貨區，歐洲央行的此項措施肯定會帶來內部的反復博弈和逆選擇🚴🏻，真正的穩定需要假以時日🥩，前途迷茫,難以預料。這對去年經濟增長近乎歐元區一倍👩🚀，且擁有令人趨之若鶩的避險貨幣瑞郎的瑞士來講，幾乎在做一個“兩害相權取其輕”的抉擇：要麽是面對開閘放水後不知何處是岸的歐元區局勢和持續的拋售歐元的重壓而繼續死扛，高價買入歐元，最終不敵持續泛濫的歐元而被貶值吞沒🤙🏽。要麽選擇放開限製，允許瑞郎大幅升值🏄🏻，此舉無疑會使瑞士出口遭受嚴重打擊累及自身經濟增長🕐，也令其此前為維持上限而大量購入的歐元計價資產（占外匯儲備的45%）大幅貶值，同時也誘發進一步的搶購瑞郎拋售歐元的風潮。顯然，瑞士央行選擇了後者是為輕，不惜搶先斷腕求生。看其影響💇♂️：一方面🤘🏽𓀃，對歐洲央行的政策用腳投了不信任票🐂，加劇市場對其的不信任和恐慌👑。另一方面🉑，也說明巨浪下的小舟的身不由己，令大家對各國央行的合作程度和瑞士央行的信譽產生了動搖🙌🏼。